Секторът на напитките предлага евтини напитки за всички
Помните ли „ очните ябълки “, които стоят в основата на лудостта на dotcom? Инвеститорите не са непознати за новаторските индикатори за оценка. Тези в бранша на напитките в този момент имат нов — и по-малко величествен — за който да внимават: корпоративна стойност за „ отлежаващи течности “.
Тъй като фирмите за питиета се търгуват на рекордно ниски равнища в съпоставяне със запасите им от леко отлежаващи коняци, брендита, текила и шампанско, това е още една индикация, че секторът може да е свръхпродаден.
Доставчиците на алкохолни питиета явно са имали извънредно време в последно време. Акциите на Diageo, Campari, Pernod Ricard и Rémy Cointreau са намалели сред 20 и 40 % през последните 12 месеца. Не липсват положителни аргументи. Препъването на Diageo е частично лично произвеждане, като се имат поради проблемите с запасите в Латинска Америка. Rémy Cointreau и Pernod Ricard са наранени от опасения, че Китай може да наложи мита върху ракията. Най-притеснителният от всичко за фирмите в бранша е фактът, че Съединени американски щати — най-доходоносният алкохолен пазар в света — се върна обратно, като размерите на спиртните питиета са намалели с 3,3 % през 2023 година
Този невдъхновяващ коктейл значи, че Европейските компании за питиета в този момент наподобяват относително евтини във връзка с съвсем всяка мярка, която човек желае да вземе поради. Историческата награда на Diageo на база p/e по отношение на MSCI Europe Index се е свила от към 100 % през 2022 година до 33 %. Същото важи и когато се съпоставя цената на фирмите за питиета с тази на тяхното портфолио от зреещи течности, както направи Тревър Стърлинг от Bernstein. Това се регистрира по историческа цена, поправена за изпаряване, или — на обаятелен секторен език — дял на ангелите.
Акциите не са еднообразно подобаващи за всички компании, несъмнено. Тези, чийто бизнес разчита в по-голяма степен на отлежаващи спиртни питиета, като Rémy Cointreau, държат ресурси, надвишаващи годишните продажби. Campari, в другия завършек на спектъра, държи по-малко от една пета. И въпреки всичко, най-малко ориентирано, оценяването на компании по този индикатор споделя сходна история. Diageo, Pernod и Rémy Cointreau се търгуват на най-ниски равнища от над 10 години.
Това наподобява прекомерно обезверено. Въпреки актуалните съмнения, продажбата на питиета остава добър бизнес. Когато махмурлукът от ерата на Covid най-сетне премине, това ще бъде бранш, в който годишните размери порастват с може би няколко процентни пункта годишно, цените се покачват и потребителите от ден на ден избират премиум питиета. Тъй като целият бранш употребява отстъпки за Happy Hour, може би е време вложителите да се приближат до бара още един път.
